“用了三天，整张脸红肿刺痛，客服却说是‘正常现象’。”在黑猫投诉平台上，类似的投诉正密集指向国货护肤品牌HBN。南都N视频记者梳理发现，自2022年11月至今，HBN官方旗舰店累计收到投诉246条，其中过敏相关投诉占比近四成，不少消费者在投诉中描述使用产品后出现“烂脸”“脱皮”“爆痘”等症状。
更令消费者不满的是退货环节。多位消费者反映，因过敏申请退货时，品牌方以“小样未寄回”为由高额扣款，原本承诺的“60天过敏包退”在实际执行中大打折扣。
资本市场上，HBN母公司护家科技正冲刺港股IPO。然而，营收增速断崖式下跌、营销投入是研发的17倍、创始人夫妇上市前突击分红近5000万元……招股书披露的多项经营数据引发了市场对这家“网红”品牌增长质量与可持续性的广泛质疑。
试用晚霜后眼周红肿过敏客服被指“人机话术推诿”
2026年3月10日，有消费者在黑猫投诉平台发帖称，其在抖音HBN官方旗舰店购买的面霜存在严重的“缺斤少两”问题，标称50克的产品，实际按压出的膏体经测量仅有10克。该投诉已于当天被分配给商家“HBN颜究所”处理，目前状态为“处理中”。
同日，另一位消费者也在黑猫投诉平台发帖，分享其在HBN官方旗舰店购买晚霜后的糟糕体验。根据该投诉描述，消费者于2026年3月2日在直播平台“HBN官方旗舰店”直播间下单了一款晚霜（眼霜）产品。3月4日收货后，消费者拆封了随单赠送的试用装进行体验。次日，其眼周皮肤便出现刺痛感，随后在直播间向主播咨询，主播解释称刺痛为“正常现象”。
然而，情况并未好转。3月6日起，该消费者眼周开始出现明显的红肿瘙痒。 3月8日，消费者发起退款申请，但停用产品后，眼周过敏症状仍未消退，甚至出现了脱皮、刺痛等症状。
令消费者感到不满的是，在向客服寻求解决方案时，对方仅以机械的话术回应，被消费者指为“人机话术推诿”。为此，该消费者提出诉求：要求产品全额退款，并要求品牌方承担其用于眼周过敏症状的医疗费用。
截至发稿，HBN官方账号在黑猫投诉平台的回复内容已被设置为“已隐藏”，但据此前同类投诉的回应，HBN解释，其设有“60天过敏包退”机制，并强调产品在上市前经过了人体皮肤斑贴测试及人体功效评价测验，符合国家法规要求。但回复同时承认，“由于个体肤质差异较大，无法避免个别对视黄醇（A醇）不耐受的情况”。
公开信息显示，HBN创立于2019年，主打改善型护肤，是国内“早C晚A”护肤理念发起者之一，是中国护肤品市场前十大国产品牌中最年轻的品牌。
过敏相关投诉占比近四成“100%温和无刺激”宣传语引争议
南都N视频记者调查发现，品牌宣称的“60天过敏包退”在实际执行中引发争议。“直播间说‘小样免费试用，不满意可退’，退货时却要扣钱。”多名消费者反映，使用HBN产品出现过敏后申请退货，却因“小样未寄回”被商家要求高额扣款。
据黑猫投诉平台数据，自2022年11月10日至2026年3月10日，国货护肤品牌HBN官方旗舰店“HBN颜究所”累计收到投诉246条。其中，过敏相关投诉高达91条，占比高达37%，消费者投诉关键词集中为“过敏”“烂脸”“红肿”“刺痛”“爆痘”“脱皮”等；其次是售后服务问题，主要表现为退货退款受阻、赠品扣款争议等。2026年以来，相关投诉量已上升至30条。
值得注意的是，有消费者在投诉中明确引用HBN产品宣传语“100%温和无刺激”，称使用后却出现严重过敏，质疑品牌存在虚假宣传。业内人士指出，若该宣传语属实，涉嫌违反《广告法》关于禁止使用绝对化用语的规定。
截至发稿，HBN尚未对此作出回应。
上市前突击分红1亿元创始人夫妇被指“套现”
2026年1月，功效护肤品牌HBN母公司护家科技向港交所递交招股书。这家凭借“早C晚A”概念迅速崛起的国货品牌，在冲击IPO的关键时刻，其财务数据暴露出的多重隐忧曾引发市场关注。
招股书显示，HBN营收增速已从2023年的超90%骤降至2024年的6.93%，2025年前三季度虽小幅回升至10.27%，但仍远低于早期水平。与此同时，公司对线上渠道极度依赖，报告期内线上收入占比高达95%。分析指出，在流量红利消退的背景下，如此高的渠道集中度使公司抗风险能力薄弱。
招股书数据显示，2023年至2025年前三季度，公司销售及分销开支累计超33亿元，占营收比例近60%；而同期研发开支累计仅1.64亿元，研发费用率从3.4%逐年下滑至2.6%。以2024年计，销售费用约为研发费用的17倍以上。这一“重营销、轻研发”的模式，让市场对其“科研驱动”的品牌定位产生质疑。此外，公司产品主要依赖第三方代工，品控隐患在电商平台的过敏投诉中已有所显现。
更引人关注的是，在提交招股书前夕的2026年1月，公司股东大会批准派发1亿元特别现金股息。结合此前已分红的金额，IPO前派现总额约1.7亿元。按创始人姚哲男及其配偶合计48.68%持股计算，仅最后一笔分红就有近5000万元流入创始人夫妇口袋。这一“突击式”分红与招股书中“募资用于研发生产”的规划形成鲜明反差，引发市场对上市动机的质疑。
作为国货护肤赛道中迅速崛起的代表，HBN凭借精准的营销和成分概念在短短几年内跻身“十亿俱乐部”。然而，面对增长放缓、研发短板、突击分红以及合规风险等多重考验，其港股IPO之路能否顺利推进，市场将持续关注。
采写：南都N视频记者 徐冰倩配资论坛开户
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